《价值》摘录
把分散的精力集中起来，好好用于功课。
苏联作家米哈依尔·肖洛霍夫（Mikhail Sholokhov）创作的长篇小说 《静静的顿河》，里面有一句话对我影响很大：“人们正在那里决定 着自己的和别人的命运，我却在这儿牧马。怎么能这样呢？应该逃 走，不然我就会越陷越深，不能自拔。”
南宋著名诗人、藏书家尤袤说：“饥读之以当肉，寒读 之以当裘，孤寂而读之以当友朋，幽忧而读之以当金石琴瑟也。”
查理·芒格（Charlie Munger）也曾说：“学习让你每天晚上睡觉的时 候都比那天早上醒来时聪明一点点。”
人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱 的人，一起做有意思的事。当年一起“煮酒论英雄”的同学，成为我 后来工作和生活的良师益友。
踌躇慨既往，满志盼将来。
中国不是简单的一、二线城市，三、四线城市和农村地区的分层叠加，也不是东、 中、西部地区的简单区隔。
“人生没有白走的路，每一步都算数。”
构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力 的起点。 · 在快速变化的市场中寻得洞见，不仅需要掌握金融理论 和商业规律，还要全面回顾历史的曲折演进，通晓时事的 来龙去脉，更要洞悉人们的内心诉求。 · 价值投资不是数学或推理，不能纸上谈兵，必须像社会 学的田野调查一样，理解真实的生产生活场景，才能真正 掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正 有意义。 · 人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱 的人，一起做有意思的事。
上穷碧落下黄泉
深入研究＝研究深＋研究透
研究深是指做的研究必须基础和根本,研究透是指做的研究必须全面透彻，经得起时间的考验
在研究 过程中，很重要的一个方法是逆向思维，即反过来想。很重要的一点 就是质疑“假设”，如果现有产业所处的生态变了，企业盈利的方式 变了，企业组织的流程变了，这个企业会不会出现大的风险？如果现 有资本市场的玩法变了，整体市场环境或传统的规则变了，这个模式 还能不能走下去？如果没有了资本市场，无法退出，还投不投这个企 业？如果整套逻辑的前提假设变了，哪些结论会不复存在？提出这些 问题，归根到底是在提醒自己，研究必须把所有重要的前提和假设想 清楚。如果能够把一个生意的成住坏空、荣辱兴衰都看清楚，投资人
就能够从全局来把握情况，看清企业创造价值的全过程和伴随的风险 点
更多地研究是为了更少地决策，更久地研究是为了更准地决策
通过“寻找变化、质疑假设、执行推演、检验结果”这一过程， 深入研究能够让投资人对产业链供给端和需求端形成精确的判断。举 一个需求端的例子。《资本论》中有过这样一段表述：“物的名称对 于物的本性来说完全是外在的。即使我知道一个人的名字叫雅各，我 对他还是一点不了解。”(17)比如，在白酒这个传统行业，茅台和二锅 头都是白酒，但这两者的相关生意的性质可能完全不同，驱动因素也 差异很大。而啤酒、葡萄酒等酒类，虽然都是酒，但这两类产品的消 费场景、消费频次完全不同。所以在研究以后，投资人才能知道消费
者购买不同酒类或不同白酒的真实意图，即分别实现了怎样的深层次 需求。
长期研究＝关键时点＋关键变化
什么是关键时点？就是在大家都看不懂的时候，少数创业者能够 在这个时点敏锐察觉产业的变化，为消费者和整个价值链输入新的模 式和价值。什么是关键变化呢？就是环境的结构性变化，包括产业的 生态位置调整、基础设施完善、需求的升级或转移等。
独立研究＝独特视角＋数据洞察
。独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于投重注、下 重仓。独立研究更加强调判断和结论不能建立在感性、个人知觉抑或概 率基础上，而是要建立在理性、系统的分析和客观检验的基础上
精确的数据无法代替大方向上的判断，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒 惰。
第一性原理由亚里士多德提出，他强调：“任何一个系统都有自 己的第一性原理，它是一个根基性的命题或假设。它不能被缺省，也 不能被违反。”简单来说，在一个逻辑系统中，某些陈述可能由其他 条件推导出来，而第一性原理就是不能从任何其他原理中推导出来的 原理，是决定事物的最本质的不变法则，是天然的公理、思考的出发 点、许多道理存在的前提。坚持第一性原理指不是用类比或者借鉴的 思维来猜测问题，而是从“本来是什么”和“应该怎么样”出发来看 问题，相信凡事背后皆有原理，先一层层剥开事物的表象，看到里面 的本质，再从本质一层层往上走。
投资这个游戏的第一条规则就是得能够玩下去（The No.1 rule of the game is to stay in the game）。
“管理好风险，收益自然就有了”（Focus on the downside and the upside will take care of itself）。